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他山之石 ①

作者:admin 来源:未知 关注: 时间:2018-12-16 00:56

  设立科创板并试点注册制,已引发热议月余,足见其被寄以中国资本市场制度改革试验田的厚望。

  据了解,科创板核心制度设计已进入公开征求意见前的关键时期。在此节点,仔细研究海外同类资本市场制度设计中的经验,择其精华而用之,究其在试错中发现的教训而避之,应当是必要而有益的。鉴于此,科创板大家谈栏目今起刊出“他山之石”系列。

  在看待海外市场特别是美国市场制度设计之时,各方还须牢记五个字:我们不一样。

  一是,美国有成熟而强大的司法体系,以集团诉讼为代表,对企业上市过程中的违法行为追责效率高、力度大、救济到位。

  二是,美国投行有通过长期市场竞争形成的、严厉的声誉约束机制,投行利益与客户利益高度绑定,从而强烈约束投行的短期行为。

  三是,美国市场有众多成熟的、长期的机构投资者,他们在基本面研究、定价、公司治理和交易过程中发挥着专业作用。

  四是,美国市场的律师、会计师等中介机构,通过残酷的市场竞争,锻炼出了内生的、专业的自我约束能力。

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